塞斯·卡拉曼（Baupost基金公司总裁）

人物简介

当卡拉曼读大三的时候就为大名鼎鼎的麦克斯·海因和迈克尔·普莱斯的Mutual Shares基金工作，此后一直延续到大学毕业之后。卡拉曼说他从这两位价值投资大师那里学习到的商业知识，比书本或者教室中传授的知识都要好。卡拉曼认为，普莱斯在抽丝剥茧方面有着惊人的能力。普莱斯会注意到一些东西，然后会感到好奇，并提出问题，由这件事引申到另外一些事，如此便能做的举一反三。卡拉曼清楚地记得，普莱斯曾经画一张图，图上显示了矿产之间复杂的所有权关系。卡拉曼认为，这就是举一反三的例子，如果能够持之以恒，就有可能找到更多的线索。这就给卡拉曼一个很大的启发 —— 那就是永远也不要感到满足，应该一直保持好奇心。因此，卡拉曼把他的成功归之于这两位前辈。

人物的崛起

1982年，卡拉曼从4个家庭那里筹集到2700万美元，成立了投资公司Baupost Group。他仿效沃伦·巴菲特和本杰明·格雷厄姆，专注于购买低估的股票和破产或者出现财务危机企业的证券，并且通常不会使用杠杆和做空。Baupost Group实际上是一支对冲基金，卡拉曼入行时是1982 年，当时利率很高，股市已经低迷了18 年。然而他的基金从建立起到2009年12月的27年间年均收益率为19%，而同期的标准普尔500指数收益率仅为10.7%。尤其在被称为“失去的十年”的1998年到2008年，Baupost基金的年均收益率为15.9%，而同期的标准普尔500指数收益率为1.4%。今天卡拉曼管理的资产已经超过了220亿美元。

对于Baupost稳定而强劲增长的业绩，卡拉曼将其比作赛车， “很多人都希望每一圈都领先，但最重要的是，冲过终点时，你还在赛道上” 。而当Baupost优异的业绩时，却几乎看不到什么风险。事实上，许多人都不得不承认，卡拉曼最为持之以恒的就是强调投资风险。在卡拉曼的投资组合中从不使用杠杆，哪怕是使用些许的杠杆，因为杠杆是一个巨大的风险因素，那些失败的对冲基金几乎都使用了过量的杠杆。并且，Baupost 一贯以高现金比例而闻名，卡拉曼在年报中屡次提及， “我们认为资产配置比例不应该是自上而下因素决定，而也应该是根据自下而上研究决定。 ”比如，2006 年Baupost 平均收益为21.4%-22.8%，同期标准普尔500涨幅15.8%，但这段时间Baupost 现金比例为48%。在2008 年年报中卡拉曼也提到Baupost2008 年初现金比例为35%，卡拉曼认为这并不是因为自上而下看得准，而是按照他的安全边际确实找不到投资品种。

人物性格

卡拉曼温文尔雅，洋溢着学者的气质，而实际上他不但是很有思想的作家和演说家，而且还是一位出色的投资家。虽然有时卡拉曼固执己见，但却非常热诚。他不仅长期投资业绩遥遥领先对手，而且总是能够在最关键的时刻提出充满智慧的评论帮助投资者提高投资技能。