标准普尔（世界权威金融分析机构）

公司规模

年营业额： $2.61 billion US$（2009）

员工总数：大约5,000人

标准普尔

标准普尔的母公司麦格罗·希尔公司（McGraw-Hill）成立于1888年，是一家全球信息服务供应商。公司主旨是满足全世界在金融服务、教育及商业信息市场方面的需求，最主要的品牌包括标准普尔、《商业周刊》和麦格罗·希尔教育。在金融服务领域，标准普尔是世界上最主要的金融分析及风险评估服务商。在教育领域，麦格罗·希尔教育在美国K-12教育市场中排名第一，并且在高等教育及职业信息方面位列首位。在商业信息领域，该公司通过《商业周刊》及能源、航空及建筑业的主要刊物为全球提供重要的新闻、见解及解决方案。

麦格罗·希尔公司在34个国家设立了320多个办事处，2002年销售额达48亿美元。公司有着引人注目的增长历程。自1997年以来，股东总回报率年均增加12.2%，超过了标准普尔500家公司（-0.6%）以及MHP代理集团公司（MHP’s proxy peers groups companies）的年均回报率（6.5%）。自1992年以来，该公司的市场股本已翻了四番多。

该企业品牌在世界品牌实验室（World Brand Lab）编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第一百零五。

发展历程

标准普尔向全球金融界提供了150余年的独立见解。该公司在1941年由标准统计公司及普尔出版公司合并而成，公司历史则可追溯到1860年。当时，普尔先生（Henry Varnum Poor）出版了《铁路历史》及《美国运河》，并以“投资者有知情权”为宗旨率先建立了金融信息业。时至今天，早已成为行内权威的标准普尔仍在认真严格的履行最初的宗旨。

在过去一个多世纪，标准普尔经历了多个里程碑：

1906年成立标准统计局（Standard Statistics Bureau），提供在此之前难以获得的美国公司的金融信息

1916年标准统计局开始对企业债券进行债务评级，随即开始对国家主权进行债务评级

1940年开始对市政债券进行评级

1941年普尔出版公司及标准统计局合并，标准普尔公司成立

1966年麦格罗·希尔公司兼并标准普尔公司

公司业务

作为信用评级业的全球领导者，2008年标准普尔评级服务新授予及调整评级数量超过11.5万个，授予评级的债务类证券涉及超过100个国家。2008年标准普尔授予评级的债务总规模约为2.8万亿美元。

标准普尔还拥有久负盛名的基准指数组合，其中美国市场为标准普尔500指数，全球市场为标准普尔1200指数。全球超过1.5万亿美元的资产直接以标准普尔指数为标的，超过5万亿美元的资产选用标准普尔指数作为比较基准。

作为全球独立证券研究和组合建议的最大提供商之一，标准普尔向超过1,000家机构（包括顶级证券公司、银行和人寿保险公司）提供其股票、市场和经济研究。标准普尔对全球1,900只证券提供基本面证券观点。

标准普尔

标准普尔的服务涉及各个金融领域，主要包括：对全球数万亿债务进行评级；提供涉及1.5万亿美元投资资产的标准普尔指数；针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息、分析报告。标准普尔的以上服务在全球均保持领先的位置。此外，标准普尔也是通过全球互联网网站提供股市报价及相关金融内容的最主要供应商之一。

标准普尔通过全球18个办事处及7个分支机构的来提供世界领先的信用评级服务。如今，标准普尔员工总数超过5,000人，分布在19个国家。标准普尔投资技巧的核心是其超过1,250人的分析师队伍。世界上许多最重要的经济学家都在这支经验丰富的分析师队伍中。标准普尔的分析师通过仔细制定统一的标准确保所有评论及分析的方法都是一致和可预测的。

标准普尔的实力在于创建独立的基准。通过标准普尔的信用评级，他们以客观分析和独到见解真实反映政府、公司及其它机构的偿债能力和偿债意愿，并因此获得全球投资者的广泛关注。

标准普尔在资本市场上发挥了举足轻重的作用。自1860年成立以来，标准普尔就一直在建立市场透明度方面扮演着重要的角色。当年欧洲的投资者对于自己在美国新发展的基础设施投资的资产需要更多的了解。这时，公司的始创人普尔先生（Henry Varnum Poor）顺应有关需求开始提供金融信息。普尔出版的各种投资参考都是本着一个重要的宗旨，就是“投资者有知情权”。

在过去的一个世纪里，金融市场变得越来越复杂，业内人士千挑万选最终还是认定标准普尔独立、严格的分析及其涉及股票、债券、共同基金等投资品种的信息是值得信赖的。标准普尔提供的重要看法、分析观点、金融新闻及数据资料已经成为全球金融基础的主要部分。

总裁蒂文·沙玛

标准普尔是创建金融业标准的先驱。

根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。

根据以上准则，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到低。投资级分为AAA、AA、A和BBB；投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D级。AAA级表示偿债能力极强，为最高评级。从AA级到CCC级可加上“+”“－”号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级，发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为SD（选择性违约）评级。

此外，标普还对各主权信用评级推出评级展望和信用观察。评级展望评估长期信用评级的中长期潜在变化方向，一般为六个月至两年。其中，“正面”表示评级有上升趋势，“负面”表示有下降趋势，“稳定”表示基本不会改变，“待定”表示有待决定。

信用观察则主要评估短期潜在趋势，一般为90天。信用观察分为“正面”、“负面”和“待定”。

长期债务

长期债券信用等级，共设10个等级分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，其中长期信用等级的AA至CCC级可用“+”和“-”号进行微调。

注1：

注2：

注3：

评级符号后标有“pi”表示该等评级是使用已公开的财务资料或其它公开信息作为分析的依据，即标准普尔并未与该机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。公开信息评级每年根据财务报告审核一次，但当有重大事情发生而可能影响发债人的信用质素时，我们也会实时对评级加以审核。公开信息评级没有评级展望，不附有“+”或“-”号。但如果评级受到主权评级的上限限制时，“+”或“-”号有可能被使用。

短期信用

短期债券信用等级，共设6个等级分别为A-1、A-2、A-3、B、C和D。

信用评级是一项十分严肃的工作，评估的结果将决定一个企业的融资生命，是对一个企业或证券资信状况的鉴定书。因此，必须具有严格的评估程序加以保证。评估的结果与评估的程序密切相关，评估程序体现了评估的整个过程，没有严格的评估程序，就不可能有客观、公正的评估结果。评估程序通常可以分为以下七个阶段。

现分别加以说明：

一、前期准备阶段（约一周时间）

1、评估客户向评估公司提出信用评级申请，双方签订《信用评级协议书》。协议书内容主要包括签约双方名称、评估对象、评估目的、双方权利和义务。出具评估报告时间、评估收费、签约时间等。

2、评估公司指派项目评估小组，并制定项目评估方案。评估小组一般由3～6人组成，其成员应是熟悉评估客户所属行业情况及评估对象业务的专家组成，小组负责人由具有项目经理以上职称的高级职员担任。项目评估方案应对评估工作内容、工作进度安排和评估人员分工等作出规定。

3、评估小组应向评估客户发出《评估调查资料清单》，要求评估客户在较短时间内把评估调查所需资料准备齐全。评估调查贤料主要包括评估客户章程、协议、营业执照、近三年财务报表及审计报告、近三年工作总结、远景规划、近三年统计报表、董事会记录、其他评估有关资料等。同时，评估小组要做好客户情况的前期研究。

二、信息收集阶段（约一周时间）

1、评估小组去现场调查研究，先要对评估客户提供的资料进行阅读分析，围绕信用评级指标体系的要求，哪些已经齐备，还缺哪些资料和情况，需要进一步调查了解。

2、就主要问题同评估客户有关职能部门领导进行交谈，或者召开座谈会，倾听大家意见，务必把评估内容有关情况搞清楚。

3、根据需要，评估小组还要向主管部门、工商行政部门、银行、税务部门及有关单位进行调查了解进行核实。

三、信息处理阶段（约三天时间）

1、对收集的资料按照保密与非保密进行分类，并编号建档保管，保密资料由专人管理，不得任意传阅。

2、根据信用评级标准，对评估资料进行分析、归纳和整理，并按规定格式填写信用评级工作底稿。

3、对定量分析资料要关注是否经过注册会计师事务所审计，然后上机进行数据处理。

四、初步评级阶段（约四天时间）

1、评估小组根据信用评级标准的要求，对定性分析资料和定量分析资料结合起来，加以综合评价和判断，形成小组统一意见，提出评级初步结果。

2、小组写出《信用评级分析报告》，并向有关专家咨询。

五、确定等级阶段（约十天时间）

1、评估小组向公司评级委员会提交《信用评级分析报告》，评级委员会开会审定。

2、评级委员会在审查时，要听取评估小组详细汇报情况并审阅评估分析依据，最后以投票方式进行表决，确定资信等级，并形成《信用评级报告》。

3、公司向评估客户发出《信用评级报告》和《信用评级分析报告》，征求意见，评估客户在接到报告应于5日内提出意见。如无意见，评估结果以此为准。

4、评估客户如有意见，提出复评要求，提供复评理由，并附必要资料。公司评级委员会审核后给予复评，复评以一次为限，复评结果即为最终结果。

六、公布等级阶段

1、评估客户要求在报刊上公布资信等级，可与评估公司签订《委托协议》，由评估公司以《资信等级公告》形式在报刊上刊登。

2、评估客户如不要求在报刊上公布资信等级，评估公司不予公布。但如评估公司自己办有信用评级报刊，则不论评估客户同意与否，均应如实报道。

七、跟踪评级阶段

1、在资信等级有限期内（企业评级一般为2年，债券评级按债券期限），评估公司要负责对其资信状况跟踪监测，评估客户应按要求提供有关资料。

2、如果评估客户资信状况超出一定范围（资信等级提高或降级），评估公司将按跟踪评级程序更改评估客户的资信等级，并在有关报刊上披露，原资信等级自动失效。

中国发展

标准普尔

标准普尔通过跨境信用评级帮助中国企业、银行业和保险业公司在国际资本市场发行债务。标准普尔参与中国国内评级市场的一种方式是与中国领先的本地信用评级机构上海新世纪（24.65,-0.48,-1.91%）签订技术服务协议进而共享专业知识与经验。

标准普尔指数服务自2004年进入中国市场，与博时基金管理有限公司签订具有历史意义的协议，授权后者在中国开发基于标准普尔500指数的交易型开放式指数基金，从而令中国投资者能够直接跟踪美国股市的表现。

作为估值与风险战略旗下部门之一，标准普尔风险管理咨询服务提供研究、数据与分析性解决方案，帮助中国金融机构提高自身信用管理水平。通过与中国领先的国有银行和地区性城市商业银行紧密合作，标准普尔风险管理咨询服务提供的信用风险工具包括内部评级系统、模板和模型。

标准普尔的数据、信息和风险管理工具在支持中国国内金融市场增长与发展的同时帮助中国投资者借助合格境内机构投资者参与海外市场。

2019年1月28日，中国人民银行营业管理部28日发布公告称，对美国标普全球公司在北京设立的全资子公司——标普信用评级（中国）有限公司予以备案。同日，中国银行间市场交易商协会公告称，接受标普信用评级（中国）有限公司进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。这标志着标普已获准正式进入中国开展信用评级业务。^[1]

美国信用

北京时间2011年4月18日，标准普尔评级服务公司宣布，该机构已经将美国Aaa信用评级的前景评级由“稳定”调降至“负面”。

标准普尔信贷分析师尼古拉·斯万克（Nikola G. Swann）表示：“本轮经济危机至今已经两年多时间了，但是美国的决策者们却依然没有就怎样扭转不断恶化的财政状况或解决长期的财政压力达成一致意见。

分析师表示，如果美国两党始终没有达成有意义的协议来解决中期和长期的财政挑战，并且无法在2013年年初开始实施他们的减赤措施，那么这将使美国的财政概况显得远低于其它AAA级同行。美国财政部对此发表评论称，标准普尔的评级决定低估了议员们降低该国债务的能力，并且美国财政部称两党都已经就赤字必须削减达成了一致。

目前标普将美国长期主权信用评级定为最高一级——AAA级。标普警告，两年内可能下调美国主权信用评级。如果到2013年“美国国会无法达成一致，没有采取有实质意义举措”，标普将考虑把美国长期主权信用评级调为“低于AAA的级别”，下调主权信用评级的可能性至少为三分之一。

标普在声明中称，2003年到2008年之间，美国政府总赤字占GDP的比例一直都在2%到5%之间波动，但在2009年，美国政府赤字占GDP的比例超过了11%，明显高于大多数拥有“AAA”信用评级的主权国家，且到目前为止仍未恢复正常。

标普的悲观预期是，美国政府赤字在GDP总额中所占比例将在2013年达9.1%，净债务在GDP总额中所占比例将超90%。即使按照最乐观的预期，该机构也认为2013年的美国财务状况也将不如其他拥有“AAA”主权信用评级的国家那样强健。

美国东部时间2011年8月5日晚间（北京时间2011年8月6日早间），国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA信用评级。标普称降级主要因为担忧美国赤字状况。

标普在声明称，将美国国债评级置于负面观察名单，未来12到18个月内仍有可能继续调降。

标普曾于2011年4月18日将美国信用评级置前景定为负面，并于2011年7月14日将美国评级置于负面观察名单。

2011年4月19日，因美国债务上限协议达成，评级机构惠誉和穆迪宣布维持美国AAA信用评级，但均未排除未来降级可能。因此，标普的动作备受人们关注。

总裁离职

2011年8月23日，标准普尔公司的母公司麦格劳—希尔公司宣布，标普总裁夏尔马将从2011年9月12日起离职，花旗银行首席运营官道格拉斯·彼得森将接替他的工作。不过，夏尔马将继续担任麦格劳—希尔公司的顾问直至年底。

有知情人士表示，夏尔马的离职与标普降低美国主权债务评级和美国司法部对标普展开的调查均无关，在此之前标普管理层变动就已经酝酿了数月。

标普下调美国主权信用评级后，引发持续数周的全球股市震荡，美国政府、议员等对标普屡屡发难。另外美国司法部也正在调查金融危机前标普对抵押贷款债券评级情况。标普高层也希望通过任命新总裁来帮助修复其与美国政府的关系。

评估结果

2012年1月13日，国际信用评级机构标准普尔公司宣布对欧元区除希腊以外16个国家的长期主权信用评估结果，9个国家被降级，7个国家维持评级。其中，法国和奥地利分别被下调一级，失去了其最高的3A评级；德国维持3A评级不变；意大利、西班牙和葡萄牙分别被下调两级。

当前欧元区正面临日益蔓延深化的债务危机，在欧元区17个国家中，现在仍拥有标普最高AAA评级的是芬兰、卢森堡、荷兰和德国；拥有AA+的是法国和奥地利；AA为比利时；AA－为爱沙尼亚；A+为斯洛文尼亚；A为西班牙和斯洛伐克；A－为马耳他；BBB+为意大利和爱尔兰；BB+为塞浦路斯；BB为葡萄牙；债务状况堪忧的希腊为CC级。

在全球范围内，目前拥有标普3A最高评级的主要国家和地区包括：英国、加拿大、澳大利亚、瑞典、瑞士、挪威、丹麦、新加坡、中国香港和列支敦士登。全球前三大经济体美国、中国和日本的长期主权信用评级分别为AA+、AA－和AA－。

国际三大评级机构之一的标普2015年2月24日表示，确认新加坡主权评级为“AAA”级，并维持对新加坡积极的信用评级。

新加坡副总理兼财政部长尚达曼2015年2月23日下午公布了2015财年预算案，标普一天后就发布了评级消息。标普表示，新财年预算案显示了新加坡政府高效的治理能力。

2015年9月9日，国际评级机构标准普尔将巴西主权债务评级从BBB-降为垃圾级的BB+，评级展望为负面。

乌龙事件

2011年11月10日，知名评级机构标准普尔今天上演了一场“自摆乌龙”的闹剧，它先是向全球的客户发布消息说：法国的信用评级已经被下调。大约两小时后，又发表声明澄清，法国的信用评级被调整是一条错误的信息，由于技术失误，这一消息被自动散发给了标普的某些客户。标普在事后发表的声明中写道：“由于技术失误，这一消息今日被自动散发给标普的某些客户，消息错误地指出法国的评级已被调整。法兰西共和国的长短期信用评级仍是AAA和A-1+，前景评级稳定”。

随后法国财政部发表声明，称法国财长巴洛因(Francois Baroin)已经状告至相关监管机构，即欧洲金融市场监管机构以及金融市场管理局(FMA)，要求其对标普这整起失误的原因和结果进行细致调查。此前标准普尔曾发布报告警告说，如果欧元区再度陷入衰退，该机构可能剥夺法国的AAA最高评级。在之前G20戛纳峰会上，法国总统萨科齐的底线是，要维护法国的AAA评级。

这一乌龙事件令投资者大为不安，市场人士不禁猜测，在投资者对欧洲主权债务的信心脆弱不堪之际，标普是否已经真的采取了这样激烈的举措？随着这条错误消息传开，欧元兑美元出现贬值，美国股市下挫，法国国债下跌。资金掉转方向，纷纷涌入美国国债和德国国债。标普的澄清声明虽然平复了股市和其他大部分市场，但法国国债价格仅有小幅度回升。

因为欧元区的核心国就两个国家，一个是德国，一个是法国，如果是法国被下调评级的话，那么就有可能法国的国债收益率会上升，那么欧债危机就会进一步恶化，整个的市场就会非常紧张，因为大家预期欧债危机就无法挽回了，所以当然这是一个非常重大的事件。

欧盟各国本来已经因为欧债危机而神经紧张，此时国际评级大鳄居然“误发”调降法国3A评级的消息，法国的一位官员愤怒地说：“他们说这是一个错误。但是，这非常怪异。这种时候是不能这么搅局的”。证券交易员们也表示：“我们对标普的做法感到震怒。在一个对法国3A评级高度担忧的市场上犯下这种错误，是不负责任和令人震惊的。”杰富瑞首席欧洲金融经济学家戴维·欧文（David Owen）评论道：“法国3A信用评级被调降一直以来都处于流言蜚语的漩涡中，因此这种错误消息来得真不是时候”。

评级展望

中国银监会上个月表示，将密切监控房地产信托活动。此前，由于银行收紧了对房地产行业的贷款，越来越多的开发商转向信托公司寻求资金^[2]。

中国政府担心不受控制的房地产信托活动会对金融系统构成新的威胁，特别是在房价走软之际。据当地媒体2011年年初报导，监管部门已下令拥有大量房地产投资组合的部分信托公司停止房地产融资操作。

李国宜表示，标准普尔6月份曾预计，到2011年6月份房价将回调10%，这一预期仍未改变。

他还表示，零星的降价已经出现，若资金面进一步恶化，降价范围将进一步扩大。

李国宜还表示，标准普尔上周五下调美国主权评级也可能引发市场动荡，造成开发商融资成本上升。

中国房地产开发商发行的债券虽然票面利率较高，但风险也较大，因此在美国评级被下调后，投资者对这类债券的兴趣也会减弱。

李国宜称，未来12个月有大量再融资债券到期的房地产开发商很容易受到冲击，不过标准普尔追踪的房地产开发商大多在2011年年初就已经赴海外融资。

2011年6月，标准普尔将中国房地产业的评级展望从稳定下调至负面，理由是信贷趋紧且房地产销售下滑。

中国居高不下的房价让许多人望房兴叹。为缓解由此引发的普遍不满，中国政府采取了提高首付，限购和限贷等一系列举措。这导致当时那几个月中国主要城市房地产销售低迷，但房价仍相当稳定。^[3]

获得荣誉

2020年12月，世界品牌实验室推出“2020世界品牌500强”榜单，标准普尔排名第152位。^[4]