张堃,男,中国籍,15年证券从业经历,硕士研究生、硕士。具有基金从业资格。曾任职于国泰君安证券股份有限公司、长盛基金管理有限公司,从事策略研究分析工作。2014年5月加入诺安基金管理有限公司,历任基金经理助理。[3]

人物履历

2014年5月加入诺安基金管理有限公司,历任基金经理助理。[4]

2015年8月22日至2020年4月30日,担任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2020年4月30日起,担任诺安先锋混合型证券投资基金的基金经理。

自2020年9月26日起,担任诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。[3]

投资标签

斑马股,这类股票与市场存在明显预期差,还没有被市场大部分人所认知。短期来看它可能存在一些不足,但拉长维度看,它往往具有“白马”的基本面和“黑马”的爆发力,同时具有高成长空间,但一般市值不会。[5]

张堃认为“斑马股”细分为三种类型。[5]

第一种类型用“灰姑娘”来形容: 这类公司质地优良,但尚未被市场发现。这类公司往往是细分领域龙头,但因为市值相对较小,很容易淹没在全市场四千多只股票中。可中长期来看,其产业成长空间大,又有技术壁垒,本身具有比较好的成长性和商业模式。[5]

第二种类型用“青蛙王子”来形容: 这类公司由于行业周期或供需周期骤变,即将出现困境反转。一些优质的成长龙头企业,在长期天花板还很高的情况下遇到阶段性困难。尽管它短期股价受到冲击,但本身质地并没有受到影响,经历冲击后往往非常迅速地收复失地。[5]

第三种类型用“丑小鸭”来形容:这类公司因研发或固定资产投入周期较长,前期成本压力大,业绩暂时不够亮眼。但长周期的产业,伴随着成本降低、市场需求稳步提升,公司就有可能变成“白天鹅”。[5]

个人爱好

象棋对弈。张堃形容投资如同象棋对弈,胜负手往往出现在中后局。究其原因,是高手在过招时,前盘布局一般都会遵循棋谱谨慎布局。棋谱是经过前人验证过的最优开局方法,对弈双方待阵型稳固后,才会慢慢脱谱。善弈者谋势,不善弈者谋子。象棋对弈盘初的每一步,基本上都在对弈双方的预期之内,自然也就不会出现影响棋局的胜负手。如果要赢,就要在中局打破预期,攻敌不备。在投资领域中也有一句非常经典的话。公司股价就是市场参与者对于公司经营预期的充分反映[6]

投资心得

市场上的股票一般分为蓝筹股和成长股。在很多时候,大家会把长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票称为“白马股”,把业绩爆发力强、成长空间大、且股价在短期内实现大幅上涨的股票称为“黑马股”。而在早期,有些股票既没有完全体现出平稳的增长业绩,更没有一鸣惊人的短期爆发力,但却隐约透露着这两种可能性,张堃把这类股票形容为“斑马股”。由于没有被市场熟知,“斑马股”的挖掘是需要耐得住寂寞的,需要在投资过程中做到不抱团、不追涨。实际上,如果想长期捕获可持续的超额收益,基金经理应在大多数人还没有关注时提前介入某些股票,并最终收获到股价上涨过程的大部分收益。[8]